老麥的啟示:我不賣飽 我做地產

對飲食業持分者而言,今年新冠病毒絕對是一個惡夢。當中麥當勞與去年同期相較,儘管其2020年第二季收益少了30%,淨利少了68%,但結果還是很賺錢。究其原因,是因為麥當勞的漢堡真的好好賣?事實上,在瞭解過麥當勞的獲利來源及資產價值後,你會發現,速食只是它的表面。麥當勞的賺錢之道,是經過縝密布局。

早期,麥當勞的成功歸因於卓越的行銷策略,尤其在兒童方面。「快樂兒童餐」的玩具一直是行家收藏的經典。1999年的「TY Teenie Beanie Babies」玩偶現在價值超過800美元。其他的經典玩具,價值没有上千美元,也有上百。後來,麥當勞發現了更為穩當、可觀的賺錢方法,那就是-房地產。

特許加盟模式 日日有租收

一切,都要從麥當勞的特許加盟模式説起。根據麥當勞年報,2019年有38,695間餐廳,其中 36,059間餐廳是特許加盟,比例超過93%。這個模式有一個好處,不管生意興隆還是蕭條,麥當勞都可以向這些加盟主收取租金。這對麥當勞股票(NYSE: MCD)的股東來說,當然是個好消息。股價從1980年的1.80美元,一直漲到去年最高217美元。

目前,麥當勞平均每家店每年的銷售收入約270萬美元,加盟主再依收入的比例支付租金給總公司。根據「服務業僱員國際工會」指出,麥當勞的租金收益率介於10.5%到19.3%之間,是一般出租物業5.9%的二到三倍。更棒的是,麥當勞可以收20年。對加盟主而言,儘管開一家麥當勞餐廳有很多麻煩和費用,但除非地點不好,否則只要好好努力,每年仍可期望有108,000美元的薪水,並從這家店本身賺取15萬美元。

財務報表透露的賺錢玄機

外人一直話麥當勞「生財有道」,翻看他們2019年的財務報表,他們從210億美元的收入中獲得了60億美元的巨額利潤。對一家餐館而言,28.5%的利潤率算是很驚人。其中94億美元的收入來自他們擁有的7%直營店,但直營店同時也造成了近80億美元的費用。如果再加上公司的其他營運,直營業務其實是虧損的。那麼60億美元的淨收入來自哪裡?答案是特許加盟業務的收入。

資產負債表方面,麥當勞在全球的總資產高達475億美元,其中有390億美元(約82%)是按成本計算的財產和設備。麥當勞全球有將近39,000個據點,幾乎擁有每個據點的土地和建築物。擁有這麼多房地產,即使加盟主無法在某個地點持續經營,麥當勞仍可出租給其他人或出售該資產。

事實上,當你瞭解到一間連銷快餐品牌在全球擁有成千上萬個據點,嚴格而言,他們相比起速食業龍頭嗎,反而更像是房地產大亨。


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